新能源汽車對減重和提效的訴求加速結(jié)構(gòu)件集成度提升，一體化壓鑄趨勢不斷驗(yàn)證，終端布局進(jìn)展超預(yù)期。特斯拉于7 月完成上海超級工廠中Model Y 二期產(chǎn)線改裝工作；6 月以來小鵬與廣東鴻圖合作持續(xù)深化；蔚來首款采用一體化壓鑄結(jié)構(gòu)件車型ET5 迎來量產(chǎn)，相關(guān)技術(shù)快速推廣至多款SUV 新車型；長安年中啟動一體化壓鑄項(xiàng)目招標(biāo)。產(chǎn)業(yè)化落地不斷提速，一體化壓鑄完成從0 到1 的突破充分體現(xiàn)技術(shù)變革趨勢。從產(chǎn)業(yè)應(yīng)用層面看，超大型壓鑄是未來企業(yè)建立護(hù)城河的關(guān)鍵迭代方向，而壓鑄模具則是重中之重，當(dāng)前國內(nèi)外對超大模具設(shè)計均無足夠經(jīng)驗(yàn)可循，未來模具與鑄件市場將大有可為。
鑄件：東風(fēng)已至，龍頭企業(yè)迎來發(fā)展機(jī)遇。①一體化壓鑄件市場為千億藍(lán)海，行業(yè)壁壘高筑。空間上，根據(jù)后地板重量及鋁合金價格，我們假設(shè)當(dāng)前新能源車單件一體化壓鑄后底板單車價值量約為3000 元，若將一體化鑄件拓展車身及底盤全系，單車價值量將有望達(dá)到1.75~2.03 萬元，到2025 年市場規(guī)模有望達(dá) 995 億。從量的角度，新能源汽車銷量持續(xù)快速增長，大型一體化壓鑄件在車身及底盤結(jié)構(gòu)件中不斷擴(kuò)展應(yīng)用，滲透率將進(jìn)一步攀升；從價的角度，一體化壓鑄工藝集成化程度更高且單車用鋁量增加，單車鑄件價值量也會逐步提高；壁壘上，綜合運(yùn)用設(shè)備-模具-材料等，要求極強(qiáng)的know-how 積累。②未來鑄件市場第三方壓鑄廠商主導(dǎo)占優(yōu)，利好龍頭企業(yè)。廣東鴻圖：一體化壓鑄技術(shù)行業(yè)領(lǐng)先，合金自研及共同開發(fā)優(yōu)勢顯著。其他企業(yè)：文燦股份、拓普集團(tuán)、旭升股份、美利信等加速布局大型一體化壓鑄業(yè)務(wù)。
模具：大型壓鑄欲善其事，必先利其模具。①大型壓鑄模具市場成長曲線陡峭，具備較強(qiáng)技術(shù)壁壘。空間上，受益于產(chǎn)業(yè)鏈擴(kuò)張，預(yù)計2025 年大型壓鑄模具市場空間為131 億元。壁壘上，模具為產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵壁壘環(huán)節(jié)，壓鑄模具的可靠性對一體化壓鑄良品率影響至關(guān)重要；此外大型一體化壓鑄模具結(jié)構(gòu)復(fù)雜，模具環(huán)節(jié)定制化水平高，模具廠商與Tier1 合作共進(jìn)成為行業(yè)普遍現(xiàn)象。②超大型模具廠商屈指可數(shù)，龍頭有望受益。大型模具市場迅速成長的背景下，目前僅有極少廠商具備超大型一體化模具生產(chǎn)能力；廣州型腔：超大型一體化壓鑄模具龍頭企業(yè)，技術(shù)成熟度較高，深受客戶信賴，為行業(yè)標(biāo)桿。合力科技：向大型一體化壓鑄模具進(jìn)軍，配備1000噸合模機(jī)，支持萬噸級大型模具裝配。瑞鵠模具：積極向輕量化車身模具拓展，布局一體化壓鑄模具。
